“非主流”機構率先做多 反彈號角吹響?

時間:2016年03月12日 10:30:00 中財網
  就在部分風險偏好較高的基金經理忍不住剁下中小創時,一些在市場中處于“非主流”地位的機構卻轉身做多。日前,業內知名公募王宏遠一手打造的前海開源基金宣布,結束長達9個月的戰略防守狀態,全面積極進攻權益類資產。而一些向來追求安全邊際的“保守派”基金經理也表示,部分個股風險報酬比遠超債券,近期已果斷買入藍籌和低估值中小創。值得注意的是,在過去兩年的極端市場中,上述機構都曾較為準確地把握大勢,此番能否再次應驗?

  明星基金經理斷臂求生
  年初以來市場持續震蕩下行讓一些明星基金經理很難淡定下去,在虧損幅度達到40%左右的時候,年終排名靠前的基金經理操作出現分化,部分基金經理選擇忍痛斬倉。

  以去年明星基金經理魏偉為例,其管理的富國低碳環保和富國新興產業曾是收益榜上的冠亞軍,然而今年以來的虧損幅度均接近40%,淪為同類基金倒數位置。從凈值來看,魏偉于近期剁掉百億元股票持倉,這些持倉中大多數為創業板。

  據中國證券報記者了解,魏偉并不是個例,近期有大量重倉創業板的基金經理選擇斬倉創業板。好買基金研究中心數據顯示,上周偏股型基金倉位上升0.75個百分點,當前倉位59.38%。其中,股票型基金上升0.75個百分點,標準混合型基金上升0.75個百分點,當前倉位分別為83.84%和56.57%。具體到行業上,基金主要加倉電力及公共事業、家電以及商貿零售等板塊;而中小創中的代表行業計算機則被公募基金減持,幅度達0.57個百分點。

  一位自開年以來一直選擇死扛的績優基金經理終于在凈值即將跌去30%后調倉換股。“必須止損,實在是扛不過去了。中小創的人心已散,很難炒起來。之前炒的一個是放水牛’,一個是改革牛’,但現在市場上很難看到超預期的東西,短期風險偏好一直下降,能指望的只有暴跌后的反彈。”

  華南地區一位基金經理告訴記者,身邊不少同行都進行了大幅度調倉換股,有些去追周期,膽子小的就去配置低估值消費類白馬股,以防御為主。“現在基金平均虧損25%左右,但全年來看還有實現正收益的可能性。不過要是虧到50%左右,想翻身估計就很難了。”

  第一空頭公募全面做多
  在市場地量盤整、資金加速流出時,“韜光養晦”、“多看少動”是基金經理最常聽到的詞,然而本周有基金公司旗幟鮮明地逆勢而行。近日,從2015年5月起就唱空創業板的基金公司前海開源基金率先宣布全面做多。

  該公司為知名公募人士王宏遠一手創立,風格一向特立獨行,是公募基金公司中的“非主流”。2015年5月20日,在中小創股票指數屢創新高之時,前海開源基金管理有限公司投資決策委員會曾決定,嚴控旗下基金投資中小板和創業板股票的比例,對于基金凈值在1.2元以下及在上證指數4000點區域及以上點位發行的新基金,單只基金持有所有中小板和創業板股票的合計比例不得主動超過該基金資產凈值的10%。

  由于該公司嚴控中小創比例的決定不只在主動管理型基金中執行,也對被動型基金采取了同樣的限制措施,許多新基金包括指數基金長期空倉,這一舉動曾在行業和投資者中引起極大爭議,也被不少人稱為“公募第一空頭”。

  然而,前海開源基金卻于日前全面“空翻多”。該公司表示,已經果斷結束了長達9個月的戰略防守階段,全面進入權益類資產積極進攻階段,旗下絕大部分基金進行了9個月以來的首次大幅度戰略性加倉。“前期上證指數下跌到2600點至2700點區間之后,我們測算以5178點為起始,考慮人民幣累計5%左右的貶值因素,上證指數實際點位已經是2500點,累計跌幅達到50%,長達9個月的熊市第一階段基本結束,未來一段時間會是去年6月以來最值得期待的機會。目前市場上流傳的各種利空因素都已經反映在股價中,尤其是藍籌股板塊過度反映了利空,處于超跌和低估狀態,未來市場前景值得期待。”與此同時,前海開源旗下眾多基金凈值已經開始出現波動,顯示其確有明顯加倉動作。

  保守派左側等待
  除了動靜較大的前海開源基金,一些通常被定義為“保守派”的基金經理也開始看多A股。

  “看空中國經濟肯定是不對的,沒必要太悲觀,過去30年的經濟發展對房地產的依賴已經上癮,通過一兩年的改革很難迅速轉變過來。不過應該看到,中國經濟相對全球來講還是很好的。”今年以來回撤較小的一位基金經理表示,之前也想空倉,但公募基金做相對收益,倉位不能太低,并且凈值每天都要公布,如果真的空倉,基民看到凈值沒有變化會罵“還不如存在銀行”。但經歷了這段時間的下跌,一些股票的風險釋放得較為徹底。

  “過往幾年都是小股票的牛市,很多公司確實是有價值的,只是現在要等。”目前,上述基金經理選擇左側買入,倉位控制在三成左右,持倉中主要是一些動態PE在20倍左右的成長股、消費股。“現在就是做交易,左側要買些東西確實會比較難受,要忍。今年的機會應該就是跌出來的。”(下轉A02版)
  
  “很多大盤、中盤藍籌和細分行業龍頭公司的估值回到了2013年至2014年估值底部的水平,現在整個市場無風險收益率比2013年低很多。與房產、債券、商品等各類資產相比,股票整體尤其是藍籌股非常有吸引力。”一位擬任公募基金經理說。

  漫畫/張驪潯
  (上接A01版)值得注意的是,一些擅長做保本、定增等追求安全邊際的基金經理告訴記者,站在目前點位,內心已經偏樂觀。“很多大盤、中盤藍籌和細分行業龍頭公司的估值回到了2013年至2014年估值底部的水平,現在整個市場的無風險收益率比2013年低很多。與房產、債券、商品等各類資產相比,股票整體尤其是藍籌股非常有吸引力。”博時睿遠定增靈活配置混合基金擬任基金經理陳鵬揚說。

  另一位保本基金經理則表示,如果以債券的標準來衡量現有的部分股票,反而比債券更便宜。“比如某建筑行業股票,現在6倍多的PE,對應15%的年化回報,但同類公司的債券現在才3%左右的票息,行業又有比較確定性的增長,肯定是買股票更好。”從過去兩年極端市場的經驗來看,“站在債市角度看股市”的方法已在2015年5月、9月和12月分別得到驗證。“股債聯動的蹺蹺板現象在去年尤為明顯,市場整體資金供給相對穩定的情況下,股票市場和債券市場之間存在一定的資金分流效應。”
  .中.國.證.券.報
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