翹尾行情能否跨年?

時間:2021年02月09日 17:43:22 中財網
  上周一直講節前翹尾,但是說實話,這個翹尾的力度走得還是讓人有點心驚。

  說實話,即便在過去這一年的牛市行情中,單日2%以上的滬指漲幅也并不多見。上漲時好事,我看不少朋友說陽線已經宣告節前的調整到位。確實,從技術上面看,不論是滬指還是創業板,在本周的翹尾走勢之后已經基本上宣告了一月下旬以來的調整形態企穩。

  但上漲是否意味著節后無憂呢?如果反彈幅度透支了節后的行情顯然就不是好事。

  對于市場的上漲而言我覺得節前的邏輯還是能夠看出,目前的場內資金情緒相當割裂。看多的真的是相當積極,看空的也確實是用腳戰隊。證明了,二月份以來真正拖累市場的就是內資機構的分歧。反而游資、散戶投資者真的是看多情緒非常強烈。所以年前最后幾個交易日,機構這邊隨著假期臨近,交投意愿下行之后,市場的漲勢反而明顯的好起來。

  從這個角度來說,A股的節前上漲有一定的水分存在——這確實是打了觀望資金一個措手不及。但我們認為這種戰術并不成為我們質疑翹尾含金量的關鍵。

  市場的推動力量是資金,包括今年以來的一波加速,本質上是一月份新基金建倉帶來的拉升,而往后看,至少我們從相關渠道了解到的信息而言——節后的新基金發行,會再一次迎來提速。

  對于本輪調整而言,高估值疊加假期因素是我們反復給大家提示的原因,這兩個因素之下,導致1月份,股票型、混合型基金狂發4500億元之后,情緒逐漸轉為謹慎,成為了調整的資金面誘因(宏觀的流動性影響比較間接)。

  不過,春節后,基金發行或將熱度再起。我們得到的數據來看,春節后第一個交易日(2月18日),將有10只基金扎堆發行,景順長城基金、萬家基金、易方達基金等均將發行新基金。而從基金凈值角度來看,1月成立的多只爆款基金凈值變化不大,這意味著當前這些基金股票倉位較低,基金經理手中仍握有大量子彈。

  這兩個因素,是接下來我們看多節后行情的關鍵原因。

  但另一方面,我認為也是大家最需要警惕的,還是對沖機制,A股沒有做空機制,基金想要賺錢必須做多,而抱團做多就意味著大票一直向上運行,無疑也會積累巨大的風險;
  當前的一九行情,對散戶異常的冷漠,9成個股跌跌不休,按打不過就加入的邏輯,現在很多人陸續加入機構的隊伍,熱切買進業績優異的基金。

  這個現象和農戶養豬的故事很類似,頭年豬肉漲價,則第二年農戶養豬的積極性就高起來,然后豬肉掉價,新加入的農戶就虧損;
  基金抱團的故事會繼續,因為接下來全面注冊制需要保駕護航,加之監管層一直強調要引入長期資金入市,那么繼續做大基金規模是未來一段時間的主基調;
  這很可能意味著,在年后開始,大方向維持上漲不變,但同樣是抱團之下,市場的走勢將越發極端化——抱團加速以及高位股的閃崩,會成為常態。

  擇時擇勢擇股將會比節前這一波跨年行情,更具難度。
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