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節后最具爆發力六大黑馬

時間:2021年02月10日 16:31:09 中財網
  招商蛇口(001979):單月銷售量價齊升 拿地力度略有收縮
  類別:公司 機構:天風證券股份有限公司 研究員:陳天誠/張春娥 日期:2021-02-10
  事件:公司公告經營簡況,1 月公司實現簽約金額246.19 億元,YOY+106.92%;實現簽約面積97.54 萬方,YOY+120.73%。

  單月銷售量價齊升,Q1 銷售金額的增速有望超4 成1 月公司實現簽約金額246.19 億元,YOY+106.92%;實現簽約面積97.54 萬方,YOY+120.73%;對應銷售均價25,240 元/平米,YOY-6.26%,較上月均價提升6659元/平。1 月公司銷售量價齊升,主要源于當月貨源較為充足。考慮到2020 年1 季度疫情影響帶來的低基數效應,我們判斷,公司在2021 年Q1 銷售金額的增速有望超4 成。

  單月新增項目以華東二線城市為主,拿地力度略有收縮1 月新增項目9 個,分別為南京(+2)、杭州(+3)、蘇州、大連、深圳、東莞。以總地價口徑計算,按城市能級劃分,一線城市:二線城市=9%:91%;按城市圈劃分,環渤海長三角珠三角=18%:70%:12%;按區域劃分,華東:東北:華南=70%:18%:12%,單月新增項目以華東地區的二線城市為主。

  新增土地面積35.5 萬方(環比+104%),新增規劃建面83.1 萬方(環比+1%),新增總地價114.7 億元(環比+41%)。以權益口徑看,新增權益土地面積28.3 萬方(環比+201%),新增權益建面66.3 萬方(環比+23%),權益地價93.8 億元(環比+61%)。

  1 月拿地力度為46.6%,較上月力度收縮8.99pct,權益拿地力度為38.1%,較上月權益拿地力度提升1.56pct。從補貨均價來看,1 月新增項目樓面單價13802 元/平米,較上月樓面價提升5634 元/平米,樓面價的提升主要源于1 月新獲取項目中82%位于長三角珠三角地區,拉高整體拿地均價(1 月新增兩個南京項目對應樓面價分別為16,461 元/平米、20,977 元/平米,三個杭州項目對應樓面價分別為5,553元/平米、25,944 元/平米、15,569 元/平米,蘇州項目樓面價為9,592 元/平米,大連項目樓面價為10,086 元/平米,深圳項目樓面價為7,931 元/平米,東莞項目樓面價為24,021 元/平米)1 月樓面價/銷售均價為54.7%,較上月提升10.7pct,主要受月度拿地結構與推貨結構擾動。

  投資建議:公司積極補充土儲,為公司規模增長奠定基礎。基于此,我們預計公司2020、2021、2022 年凈利潤分別為165 億、189 億、226 億,對應EPS 分別為2.08元、2.39 元、2.85 元,對應PE 為5.69、4.96、4.15,維持“買入”評級。

  風險提示:房屋價格大跌、銷售不及預期、宏觀經濟波動
  
  中財網
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